期货最基本入门
什么是商品期货交易
商品期货交易是代表特定商品的 "标准化合约"（即 "期货合约"）的买卖。在现货市场上，买卖双方一方交货，另一方付款，或通过谈判和签订合同达成交易，合同中可规定商品的质量、数量、价格和交货的时间、地点等；而期货合约对商品的质量、规格、交货的时间、地点等都做统一的规定，唯一的变量是商品的价格。买卖者交纳一定的保证金后，按一定的规则就可通过商品期货交易所公开地竞价买卖。
商品期货交易的特点
（一） 以小博大。只需交纳 5-20% 的履约保证金就可控制 100% 的虚拟资金。
（二） 交易便利。由于期货合约中主要因素如商品质量、交货地点等都已标准化，合约的互换性和流通性较高。
（三） 信息公开，交易效率高。期货交易通过公开竞价的方式使交易者在平等的条件下公平竞争。同时，期货交易有固定的场所、程序和规则，运作高效。
（四） 期货交易可以双向操作，简便、灵活。交纳保证金后即可买进或卖出期货合约，且只需用少数几个指令在数秒或数分钟内即可达成交易。当行情处于有利价位时再以相反的方向平仓或补仓出场。
（五） 合约的履约有保证。期货交易达成後，须通过结算部门结算、确认，无须担心交易的履约问题。
商品期货交易的功能
商品期货交易的基本功能是发现价格和规避价格风险。
（一） 发现价格 ：
叁与期货交易者众多，都按照各自认为最合适的价格成交，因此期货价格可以综合反映出供求双方对未来某个时间的供求关系和价格走势的预期。这种价格信息增加了市场的透明度，有助于提高资源配置的效率。
（二） 规避市场风险：
在实际的生产经营过程中，为避免商品价格的千变万化导致成本上升或利润下降，可利用期货交易进行套期保值，即在期货市场上买进或卖出与现货市场上数量相等但交易方向相反的商品，使两个市场交易的损益相互抵补。
期货也是一种投资工具。由于期货合约的价格波动起伏，交易者可以利用价差赚取风险利润。
商品期货市场的构成
期货市场是现货市场发展的高级形式，是现货市场归避风险的有力工具。
中国期货市场由中国证监会、期货交易所、期货经纪公司、套期保值者和投机商构成。
（一）中国证监会
中国证监会是国家的行政管理机构。负责制定宏观管理政策，监控市场风险，审批期货交易所、期货经纪公司、期货交易所的交易规则和上市品种，任命期货交易所高级管理人员。
（二） 交易所 ：
期货交易所是期货市场的主体，是会员制的、非赢利性的法人。期货交易所按照期货交易所章程和交易规则依法组织交易。期货交易所作为买方的卖方和卖方的买方承担履约责任，维护公平交易，监控市场风险，提供交易设施和技术手段；公布市场行情、仓单信息等相关信息；研究开发新合约、新技术等，从而保证期货交易公开、公平、公正地进行。
（三） 经纪公司 ：
期货经纪公司是经中国证监会批准并在国家工商行政管理局注册的独立法人。期货经纪公司至少应成为一家期货交易所的会员。按照中国证监会的规定，期货经纪公司不能从事自营交易，只能为客户进行代理交易。是收取佣金的中介机构，接受客户的买卖委托指令，通过交易所完成交易。
（五）各类投资者（客户） ：
叁与期货交易的各类投资者包括套期保值者和投机商。套期保值者是从事商品生产、储运、加工以及金融投资活动的主体。他们利用期货市场的价格发现机制来完成对现货市场交易的套期保值，同时放弃在期货市场赢利的目的。
投机商是以自己在期货市场的频繁交易，低买高卖赚取差价利润的主体。他们是期货市场的润滑剂和风险承担者，没有投机商的参与就无法达到套期保值的目的。在现实市场中，投机商与套期保值者并不是截然可分的。
客户如何进行期货交易
（一） 了解期货合约的具体内容，熟悉期货交易的有关规则、管理办法等。
（二） 对期货交易进行分析、制定合适的策略。
期货交易的分析方法主要有两种：
1. 基本分析法 ： 分析影响商品供求关系的基本因素，如国家的经济政策、经济环境，替代品的状况乃至气候等，据此判断价格的可能走势。
2. 技术分析法 ： 根据期货价格历史数据在图表上的反映，通过归纳分析，以预测未来的价格趋势。
（三） 对经纪公司进行比较，择其优者开立交易帐户。
（四） 正确下达指令，及时确认成交和结算。
商品期货交易实务
（一） 套期保值 ：
1. 买入套期保值：（又称多头套期保值）是在期货市场中购入期货，以期货市场的多头来保证现货市场的空头，以规避价格上涨的风险 。
例：某油脂厂3月份计划两个月後购进 100 吨大豆，当时的现货价为每吨 0.22万元，5月份期货价为每吨 0.23万元。该厂担心价格上涨，于是买入 100 吨大豆期货。到了5月份，现货价果然上涨至每吨0.24万元，而期货价为每吨 0.25万元。该厂于是买入现货，每吨亏损 0.02万元；同时卖出期货，每吨盈利 0.02万 元。两个市场的盈亏相抵，有效地锁定了成本。
2. 卖出套期保值：（又称空头套期保制值）是在期货市场出售期货，以期货市场上的空头来保证现货市场的多头，以规避价格下跌的风险
例：5月份供销公司与橡胶轮胎厂签订 8月份销售 100吨天然橡胶的合同，价格按市价计算，8月份期货价为每吨 1.25万元。供销公司担心价格下跌，于是卖出 100吨天然橡胶期货。8月份时，现货价跌至每吨1.1 万元。该公司卖出现货，每吨亏损0.1万元；又按每吨 1.15 万元价格买进 100 吨的期货，每吨盈利0.1万元。两个市场的盈亏相抵，有效地防止了天然橡胶价格下跌的风险。
（二） 风险投资 ：
1. 利用某一品种价格的波动进行投机操作
(a) 买空投机
例：某投机者判断 7月份的大豆价格趋涨，于是买入10张合约(每张 10 吨），价格为每吨 2345 元。後果然上涨到每吨2405 元，于是按该价格卖出 10 张合约。获利 ：
（2405元/吨 - 2345元/吨）X 10吨/张 X 10张 = 6,000元
(b) 卖空投机
例：某投机者认为 11月份的小麦会从目前的1300元/吨下跌，于是卖出 5 张合约（每张 10吨）。後小麦果然下跌至每1250元 /吨，于是买入 5 张合约，获利 ：
（1300元/吨 -1250元/吨）X10吨/张×5张 =2，500元
2. 套期图利
(a) 利用相关品种的价差套利。
(b) 利用不同期货市场上同一品种的价差套利。
(c) 利用同一品种不同交割月的价差套利。
(d) 利用现货与期货的价差套利。
什么是股指期货 它有哪些特点
股票指数期货交易指的是以股票指数为交易标的的期货交易。和其它期货品种相比，股指期货品种具有以下几个特点： 1、股指期货标的物为相应的股票指数。 2、股指期货报价单位以指数点计，合约的价值以一定的货币乘数与股票指数报价的乘积来表示。 3、股指期货的交割采用现金交割，即不是通过交割股票而是通过结算差价用现金来结清头寸。
股指期货是怎样产生与发展的
股指期货交易是现代资本市场发展的产物。20世纪70年代，随着布雷顿森林体系的解体、石油危机的影响，西方各国经济发展十分不稳定，汇率、利率波动剧烈，股票市场价格大幅波动，促使人们重新审视期货市场品种创新的问题。在这种背景下，为回避金融市场的风险，金融期货应运而生。1972 年芝加哥商业交易所（CME）率先推出了外汇期货，1975年芝加哥期货交易所（CBOT）推出了GNMA利率期货， 1982年美国堪萨斯期货交易所（KCBT）推出了价值线指数期货合约。目前金融期货品种的交易量已占到全球期货交易量的80％，而股指期货是金融期货中历史最短、发展最快的金融衍生产品。特别是进入90年代以后，随着全球证券市场的迅猛发展，国际投资日益广泛，投、融资者及作为中介机构的投资银行对于套期保值工具的需求猛增，这使得近十年来股指期货的数量增长很快，无论是市场经济发达国家，还是新兴市场国家，股指期货交易都呈现良好的发展势头。至1999年底，全球已有一百四十多种股指期货合约在各国交易。
股指期货具有哪些功能
股指期货具有价格发现、套期保值、资产配置等功能。具体表现在：
(一)价格发现 股指期货交易以集中搓合竞价方式能产生未来不同到期月份的股票指数期货合约价格，反映对股票市场未来走势的预期；同时，国外学者通过大量实证研究表明，股指期货价格一般领先于股票现货市场的价格，并有助于提高股票现货市场价格的信息含量。因此，股指期货与现货市场股票指数一起可起到国家宏观经济景气晴雨表的作用。
(二）套期保值 股指期货能满足市场参与者对股市风险对冲工具的强烈需求，促进一级市场和二级市场的发展。具体表现在： 1、严格说来，个股的价格风险只能通过相应的股票期货进行风险对冲；但当股票市场出现系统性风险时，个股或股票组合投资就可通过股指期货合约进行套期保值。 2、股票承销商在包销股票的同时，为规避股市总体下跌的风险，可通过预先卖出相应数量的股指期货合约以对冲风险、锁定利润。 3、当上市公司股东、证券自营商、投资基金、其他投资者在持有股票时，可通过卖出股指期货合约对冲股市整体下跌的系统性价格风险，在继续享有相应股东权益的同时维持所持股票资产的原有价值；减轻集中性抛售对股票市场造成的恐慌性影响，促进股票二级市场的规范与发展。
（三） 资产配置 股指期货具有资产配置的功能，具体表现在： 1、引进做空机制-做空机制使得投资者的投资策略从等待股票价格上升的单一模式转变为双向投资模式，使投资人的资金在行情下跌中也能有所作为而非被动闲置。 2、便于发展机构投资者，促进组合投资、加强风险管理。 3、增加市场流动性，提高资金使用效率，完善资本市场的功能等。
行业术语
委托单：出市代表经由计算机终端输入的商品买卖定单
成交单：经计算机配对后产生的买卖合约单
开盘价：指某一期货合约开市前五分钟内经集合竞价产生的成交价格
收盘价：指某一期货合约收市前五分钟内经集合竞价产生的成交价格
最高价：当天某商品最高成交价
最低价：当天某商品最低成交价
最新价：当天某商品当前最新成交价
结算价：当天某商品所有成交合约的加权平均价
买 价：某商品当前最高申报买入价
卖 价：某商品当前最低申报卖出价
涨跌幅：某商品当日收盘价与昨日结算价之间的价差
涨停板额：某商品当日可输入的最高限价(等于昨结算价+最大变动幅度)
跌停板额：某商品当日可输入的最低限价(等于昨结算价-最大变幅)
空盘量：当前某商品未平仓合约总量
开 仓：只做了买入卖出双向操作中的一项, 即开新仓(Open)
平 仓：买入后卖出, 或卖出后买入结算原先所做的新单
单 号：系统为委托单或成交单分配的唯一标识
期货交易流程
一、 选择期货经纪公司
期货经纪公司是投资者和交易所之间的纽带，参与期货交易只能通过经纪公司进行，因此选择一个运作规范、服务优良、综合实力较强的经纪公司是期货交易的首要环节。
二、 开户与入金
投资者应与所选择的期货经纪公司签订开户合同书及其它必要的相关文件如电话委托协议、网上委托协议，并开具期货交易帐户，根据自身交易要求，投入一定的资金。
三、 下达指令
投资者根据对期货行情的分析判断，选择通过书面委托、电话委托、网上委托等方式买入或卖出、开仓或平仓某一数量的某种期货合约。
四、 指令进场交易
经纪公司将客户指令直接下达至期货交易所场内主机，按时间优先、价格优先的原则进行撮合交易。
五、 成交回报
经纪公司将成交情况按事先约定的方式回报给客户。
五、 结算
经纪公司根据交易所每日收盘后公布的统一结算价对客户当日交易及持仓情况进行盈亏、手续费、保证金等的清算，并向客户提供相关结算单据。客户也可自行拨打语音电话或上网查询。
期货书目
在了解了有关期货的一些基本常识后，如果您想进一步学习期货知识，可以到当地图书馆借阅期货领域专业书刊，或到新华书店购买此类书籍，进行自学。在此，我们向您推荐国内外一些有关期货理论和实践方面的书目，供参阅。
期货法律法规选编
全国人大常委会法制工作委员会审定.法律出版社,ISBN 7-5036-2394-2
期货交易全书
田源等主编.中国大百科全书出版社,1993.8
商品期货学
主编:李扣庆,副主编:陈学彬.上海三联书店,ISBN 7-5426-0905-X
中国期货市场分析与研究
朱国华著.中国商业出版社,1999.10 ISBN 7-5044-3969-X.
期货交易致胜丛书 中国经济出版社.
期货市场运作
[美]伯恩斯坦著 马龙龙译.清华大学出版社,ISBN 7-302-02745-5
中国期货市场理论问题研究
陶琲，李经谋著.中国财政经济出版社，1997.10 ISBN 7-5005-3463-9.
中国商品期货价格形成理论与实证分析
童宛生，胡俞越，冯中越 等著.中国财政经济出版社，1997.11 ISBN 7-5005-3462-0.
商品期货交易的现货市场基础--理论.实证与政策分析
王济光著.中国财政经济出版社，1998.11 ISBN 7-5005-3895-2
期货交割
[美}安妮·派克,杰弗利·威廉斯著 赵文广,张杭,赵蓉译. 中国财政经济出版社，1998.8 ISBN 7-5005-3883-9.
期货决胜108篇
刘梦熊著.广州出版社,ISBN 7-80592-004-4
我国共有几家期货交易所？分别交易哪些期货合约?
我国共有三家期货交易所，分别是上海期货交易所、郑州商品交易所和大连商品交易所。
上海期货交易所上市品种为铜、铝和天然橡胶。
郑州商品交易所上市品种为小麦和绿豆。
大连商品交易所上市品种为大豆。
开盘价、收盘价、结算价和成交价是如何确定的？这些价格是否为含税价?
开盘价是指某一期货合约开市前五分钟内经集合竞价产生的成交价格。集合竞价未产生成交价格的, 以集合竞价后第一笔成交价为开盘价。新上市合约的挂牌基准价由交易所确定。
收盘价是指某一期货合约收市前五分钟内经集合竞价产生的成交价格。集合竞价未产生成交价格的, 以集合竞价前的最后一笔成交价为收盘价。
当日结算价是指某一期货合约当日成交价格按照交易量的加权平均价。当日无成交价格的,以上一交易日的结算价作为当日结算价。
成交价的确定方式：交易所计算机自动撮合系统将买卖申报单以价格优先,时间优先的原则进行排序,
当买入价大于、等于卖出价则自动撮合成交。 撮合成交价等于买入价(bp)、卖出价(sp)和前一成交价(cp)三者中居中的一个价格。即：
当 bp≥sp≥cp,则：最新成交价=sp
bp≥cp≥sp, 最新成交价=cp
cp≥bp≥sp, 最新成交价=bp
这种撮合方式有两个基本原则，一是要买价大于或等于卖价才能成交。二是成交价格要尽量接近于前一笔成交价。该撮合方式可最大程度地减小交易员由于输单出错造成的损失，同时确保行情变动尽量平稳。
举个例子来说，前一成交价为15000元，如果出现以下几种报单价格：
（1）大家觉得价格可能要上涨，多空均往上报价，多方为确保抢到单子挂的价格要高于卖出价格，比如买入/卖出申报为15050/15030，这时成交价格为15030，15030比起15050更接近于前成交价。从理论上说，如果为市价抢单，多方可以以涨停板价挂入，由于价格优先，单子排在最前，但成交价却并不是涨停价，而是按卖出方价格从低往上逐步成交。
（2）大家都觉得价格可能要跌，多空均往下报价，结果买入价卖出价均低于当前成交价。当然要成交买价要等于或高于卖出价。比如买卖申报为14950/14950当然成交价就是14950；如果买卖申报为14970/14950，这时成交价格为14970。同样，14970要比14950更接近前成交价15000。同理为了市价卖出，可以以跌停板价挂出卖单，成交价格为买入价从高往低逐步成交。
（3）如果多空看法比较分歧，多方看涨空方看跌，比如买卖申报为15030/14980，那么就以前成交价15000成交。对于多空双方来说，成交价格都比可接受的最次成交价要好。
期货合约的交易价格是指该期货合约的基准交割品在基准交割仓库交货的含增值税价格。
申报与成交的最小价格波幅是多少?有没有涨跌停板?如何规定?
目前期货合约规定铜、铝合约申报与成交最小价格波幅为10元/吨；天然橡胶为5元/吨；大豆、小麦合约申报与成交最小价格波幅为1元/吨；绿豆合约申报与成交最小价格波幅为2元/吨。
目前期货合约规定铜、铝、天然橡胶、小麦涨跌停板为上一交易日结算价的±3%；绿豆涨跌停板为上一交易日结算价的±120元/吨；大豆涨跌停板为上一交易日结算价的±60元/吨。
交易所实行价格涨跌停板制度。当某一期货合约在某一交易日收盘集合竞价前5分钟内出现只有停板价位的买入(卖出)申报、没有停板价位的卖出(买入)申报,或者一有卖出(买入)申报就成交、但未打开停板价位的情况时,即只有单边报价或是不足以打开单边报价的时候，交易所确定该合约在该交易日收市时出现涨(跌)停板，并按交易所制定的有关规定处理。
具体交易时间?
周一至周五（法定假日除外）
上午: 9:00--11:30 （10:15--10:30 铜、铝、天然橡胶、大豆休息）
下午: 1:30--3:00 （2:10--2:20 铜、铝、天然橡胶休息）
交易保证金的收取标准如何?
铜、铝、大豆、小麦的交易保证金为合约价值的5%，天然橡胶、绿豆的交易保证金为合约价值的10%。经中国证监会批准交易所可以调整交易保证金比例。
交易所总持仓量有哪些规定?
交易所实行限仓制度。限仓是指交易所规定会员或客户可以持有的，按单边计算的某一合约投机头寸的最大数额。
限仓实行以下基本制度：
根据不同期货品种的具体情况，分别确定每一品种每一月份合约的限仓数额；
某一月份合约在其交易过程中的不同阶段，分别适用不同的限仓数额，进入交割月份的合约限仓数额从严控制；
采用限制会员持仓和限制客户持仓相结合的办法，控制市场持仓规模；套期保值交易头寸实行审批制，其持仓不受限制。经纪公司名下全部客户所有持仓头寸的合计数（多头部位、空头部位分别计算，下同），不得超出该公司的限仓数额。在未超出该公司限仓数额时，其每一客户交易编码最高持仓数额均不得超过一个客户的限仓数额。同一客户在不同经纪公司处开有多个交易编码，各交易编码上所有持仓头寸的合计数，不得超出一个客户的限仓数额。
会员及客户的持仓量有哪些规定?
在合约上市交易的一般月份（交割月份前两个月以前的月份）期间，当该合约的市场总持仓量达到一定规模起，按市场总持仓量的一定比例确定限仓数额；
在合约上市交易的最后三个月期间，该合约限仓数额以绝对量方式规定，限仓数额按"合约交割月份前第二个月份期间"、"合约交割月份前一个月份期间"、"合约交割月份期间"三个阶段依次递减。
每一客户各品种期货合约在不同时期限仓的具体比例和数额由交易所规定。
对超仓情况作何处理?
交易当事人必须将其持有的头寸控制在其限仓数额以内；超出限仓数额的持仓头寸或未在规定时限内完成减仓的持仓头寸，按有关规定执行强行平仓。一个客户在不同经纪公司处开有多个交易编码，持仓头寸合计超出限仓数额的，由交易所指定有关经纪公司对该客户超额持仓头寸执行强行平仓。
什么是标准仓单？
这是指由交易所统一制定的，交易所指定交割仓库在完成交货商品验收、确认合格后发给货主的实物提货凭证。标准仓单自交易所签发之日起有效。
| 期货ABC--第一部分期货交易基本知识 |
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I： 期博士，经常听财经新闻上讲期货，究竟什么是期货呢？ FP：期货是相对于现货的一个概念。从严格意义上来说期货并非是商品，而是一种标准化的商品合约，在合约中规定双方于未来某一天就某种特定商品或金融资产按合约内容进行交易。期货交易则是相对于现货交易的一种交易方式，它是在现货交易的基础上发展起来的、通过在期货交易所买卖标准化的期货合约而进行的一种有组织的交易方式。期货交易的对象并不是商品（标的物）本身，而是商品（标的物）的标准化合约。 I： 现货基础上？标准化合约？…… FP：呵呵，不太好懂，我来举个生活中的小例子帮助大家理解。比如你去花店买花，现买现付就属于现货交易；若是约定二个月后过生日时再付款提货，则属于远期交易。期货交易的产生就是源于现货交易和远期交易，并在远期交易的基础上发展而形成的。前面谈到的期货合约，实际上也是一种标准化的远期合约。也就是说合约中的商品（合约标的物）种类、质量、数量和交割时间、地点都是事先规定好的，这样，买卖双方就不会因为商品的质量、数量和交货地点、时间等问题产生争议了。
I： 表格里说到期货是在交易所内集中进行交易，那不是和股票差不多吗？ FP：两者之间有些类似，但也有不少区别的。
FP：首先，从交易内涵来看，股票和期货最本质的区别就是，股票或者说证券交易，实际上是股票的持有者不断地换手，转让股票（即公司的所有权）；而期货交易，是买卖双方对价格的涨跌趋势产生不同预期，从而进行直接的多空交易。 I： 哦，除了这个，还有什么不一样的地方吗？ FP：其次，从保证金制度来看，期货和股票都实行保证金制度，都是合约交易。但是，具体的保证金制度的规定是不一样的，股票是以成交金额的100%作为保证金，而期货只需要5%－20％的保证金。期货市场的保证金交易制度使投资者可以“以小搏大”，操作得当，可以取得高额回报，但若操作失误，损失也很大。资金不足时需要追加保证金，因此更强调资金管理。而股票交易是全额保证金买卖，无须追加保证金。 第三，从合约有效期来看，股票只要在上市公司的存续期内，都是长期有效的。而期货交易有最后交割日，在这一天买卖双方进行实物交割平仓后，合约就摘牌终止了。 此外，从合约流通量来看，股票市场的单只股票的可流通股本是固定的，除了增发、送股、配股等情况以外，总的份额不随交易而变化；期货市场中的持仓总量是变动的，资金流入则持仓总量增加，资金流出则持仓总量减少。从交易方向上看，股票市场的操作是“单向”，只能是“先买后卖”；而期货市场的操作是“双向”，既可以先买后卖，也可以先卖后买，比较灵活。这些是股票交易和期货交易的主要区别所在。 I： 哦，听了您前面的介绍和比较，我对期货开始有点模糊的印象，但还是不太明白。 FP：呵呵，期货确实不是一时半刻就能弄明白的，别着急，我们先来认识几个期货交易中的专用名词。 “买空”，就是买入期货，也叫做“多头”交易。对应的，“卖空”就是卖出期货，又叫“空头”交易。“持仓”、“对冲”是对期货交易步骤的概括。开始买卖期货合约称为“开仓”；交易者手中持有合约就是“持仓”；“平仓”就是交易者进行与其所持有合约相反方向的交易，也称为“对冲”。大多数交易者在合约到期之前就以对冲的方式了结，只有极少数的合约要进行实物交割。 I： 这些还是比较好理解的嘛！ FP：其实要了解期货，关键是抓住期货的根本特性。这里我概括了期货交易的7个特点。 I： 这么多？ FP：这7个特点理解了，就不会觉得多。比如第一个，合约标准化，就是指期货交易有别于现货交易，不是实实在在的商品，而是标准化合约。 I： 那什么是标准化呢？ FP：前面讲过，期货合约是由期货交易所统一制定、规定了某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。这里的“标准化”就是指进行期货交易的商品的品级、数量、质量等都是预先规定好的，只有价格是变动的。通常期货合约的“标准化”条款包括以下主要内容： （1）标准化的数量和数量单位。例如上海期货交易所规定每张铜合约单位为5吨。每个合约单位称为1手。 （2）标准化的商品质量等级。在期货交易过程中，交易双方毋需再就商品的质量进行协商，这就大大方便了交易者。 （3）标准化的交割地点。期货合约中规定了实物交割须经期货交易所指定的统一交割仓库，以保证双方交割顺利进行。 （4）标准化的交割期和交割程序。期货合约具有不同的交割月份，交易者可以自行选择，一旦选定以后，在交割月份到来时如仍未对冲掉手中合约，就要按交易所规定的交割程序进行实物交割。 （5）交易者统一遵守的交易报价单位、每天最大价格波动限制、交易时间、交易所名称等等。 “合约标准化”既简化了交易手续，降低了交易成本，也在最大程度上减少了交易双方因为对合约条款的理解不同而产生争议和纠纷。 I： 那“场所固定化”，是不是说期货交易一定要在期货交易所里进行？ FP：对，而且必须是依法建立的期货交易所。和期货有关的重要场所还有“结算所”。 I： 结算所？ FP：结算所是进行期货交易结算的专门场所。期货交易不象现货交易那样交易双方之间有款项的直接往来，它的交易双方都只把结算所作为自己的交易对手，只对结算所负财务责任。所有达成的交易，必须送到结算所进行结算，经结算处理后才算最后达成，才能成为合法交易。国际上结算所有两种设立方式：一种是独立式，即在交易所之外设立独立的结算所；另一种是附属式，即结算所作为交易所的一个附属机构设立于交易所的内部。我国目前采用的是附属式的设立方式。 我国的期货市场采取二级结算机制，即交易所内的结算部门首先对期货经纪公司会员进行结算，再由会员对交易者进行结算。这就是期货交易的第三个特点——结算统一化。 I： 第四个特点“交割定点化”，在“合约标准化”中好象说到过。 FP：没错。不过，实物交割只占期货交易很小的比例，一般多以对冲了结。至于什么是实物交割，这在期货交易流程部分会有详细介绍的。 I： 哦，后面几个特点里的保证金制度化、商品特殊化好像前面也提到过了。 FP：对，比如商品特殊化，前面提到许多适合于现货交易的商品，并不一定适合于期货交易。一般而言，商品能否进行期货交易，取决于四个条件：一是商品是否具有价格风险，即价格是否波动频繁； 二是商品的持有者和需求者是否渴求避险保护；三是商品是否耐贮藏并能运输；四是商品的等级、规格、质量等是否比较容易划分。只有符合这些条件的商品，才有可能作为期货商品进行期货交易。 I： 唔，就象大豆、玉米之类的？ FP：对！还有铜啊、原油等其它类型的商品，也适合进行期货交易。 刚才也提到了期货交易的保证金要占成交额的5%—20%。期货交易的高信用特征就集中体现在它的保证金制度上。交易者在开始交易前，必须按照交易所的有关规定交纳一定的履约保证金，并应在交易过程中维持一个最低保证金水平，以便为所买卖的期货合约提供一种保证。这不仅使期货交易具有“以小搏大”的杠杆作用，吸引众多交易者参与，也使结算所能为交易提供履约担保，确保交易者能够履约。 I： 唔，这对交易者和交易所都是一种保证。 FP：可以这么说。期货交易还有个很重要的特点，就是交易者通过下达指令的方式进行交易，由场内经纪人即出市代表，代表所有买方和卖方在场内负责执行。 I： 这就是交易经纪化的特点吗？ FP：对。关于期货交易的基本知识大概就是这些了，有什么不明白的，随时都可以来找我。 I： 谢谢博士！
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