期货信息与操作建议2008-07-22

昨日国内农产品期货无一上涨，油脂品种更是集体跌停，成为本轮下跌重灾区。
　　
　　昨日，国内农产品期市遭遇"黑色星期一"，大连和郑州商品交易所各大品种全线下挫，其中，豆油、棕榈油和菜籽油等油脂期货"三剑客"集体跌停。分析人士称，此轮农产品市场暴跌主要受CBOT市场拖累。同时，阿根廷政府与农户的冲突即将得到解决，以及美国主要大豆产区的天气好转等因素都给农产品市场带来压制。
　　全线下挫
　　上周，CBOT大豆、豆粕、玉米等主要品种大幅下挫。其中大豆期货下跌8.75%，玉米期货下跌11.05%，豆粕指数下跌11.67%。受此影响，昨日国内各个农产品期货无一上涨。连豆指数下挫3.84%，豆粕指数下挫3.22%，而油脂期货更是成为"重灾区"，豆油、棕榈油和菜籽油期货各个合约全部跌停；主力合约分别报收于10684元/吨、9558元/吨和11584元/吨。此外，包括玉米、棉花、小麦等在内的其他农产品期货也受到"感染"而纷纷下跌。
　　黑龙江天琪期货分析师指出，阿根廷大豆关税重新恢复至35%、国际原油价格大幅下跌、美豆产区天气适宜生长等三方面因素是造成此轮农产品下挫的重要原因。从全球来看，过去一周里主要商品价格连续五天下跌，主要因为担心全球经济增长放慢，将会遏制对谷物等商品的需求。
　　"国内下挫主要受外盘影响，但直接导火索则是阿根廷农户和政府的对立结束，这意味着大豆出口将恢复正常步伐"，资深农产品研究人士马法凯说。今年3月，阿根廷上调包括大豆在内的农作物出口关税，引发了该国农户长达4个月的抗议活动，导致阿根廷大豆等作物的出口受阻。上周五，阿根廷总统最终宣布取消大豆出口关税上调体制，将大豆出口关税税率恢复至3月调整前的35％。目前阿根廷农户手中存有大量的大豆库存。分析人士认为，这将对全球大豆市场形成长时间的压制。
　　油脂缘何遭重创
　　由于近来大豆价格大幅下跌，中国进口商加快了大豆进口步伐。一家贸易商向记者透露，"上周国内进口商订购了约15-17船大豆，比前一周增加一倍。这批大豆的交货日期定在8月和11月"。该贸易商认为，这将使豆粕和豆油价格因供应充足预期而回落。
　　对于豆油等油脂期货相对弱于大豆和豆粕的原因，江苏一家压榨企业人士向记者道出了玄机。"由于一些油厂停产检修，目前豆粕比较紧俏，价格较为坚挺，基本上生产出来就销售一空"，该人士透露，"压榨厂暂时可以不考虑油的价格"。马法凯指出，油脂走软一方面是因为港口库存较高，市场销售清淡所致；另一方面，压榨企业可以继续大量生产豆油，因为可以通过赚取豆粕的高价格来弥补豆油的"相对损失"。
　　昨日，大连豆粕主力0901合约收报3780元/吨，而近期合约收报于4183元/吨。但现货商提供的信息显示，江苏、哈尔滨等地区豆粕现货报价仍维持在4430元-4500元的较高水平，相对于期货价格明显升水。然而，这些地区豆油的现货价格却保持在10900-11600元/吨之间，与期价大体相当，这进一步印证了市场人士的上述观点。不过分析师指出，随着大豆不断进口而导致豆粕供应增加，豆粕现价的坚挺也只是暂时的。

外盘连线

【CBOT涨跌动因】CBOT 11月大豆开盘1430美分，高点1437美分，低点1402美分，收盘1403美分，下跌45美分；CBOT12月玉米开盘621美分，高点624美分，低点603美分，收盘608.25美分，下跌20.25美分。

*周一CBOT大豆期货市场连续第三个交易日大幅收低，良好天气预报及不乐观需求前景引发的投机抛售是市场下跌主要因素。此外，对盘后大豆良好率提高1-2个百分点的预测也令大豆期价承压。不过，鉴于市场处于超卖，隔夜及明日大豆期价有望止跌反弹。
*周一玉米市场收盘下挫，短期良好天气预报继续催吐盘面前期涨幅。后市来看，部分分析师认为市场对天气有点反应过度，玉米期价有望呈现恢复性上涨，同时低位玉米对终端用户满足需求具有一定吸引。
*预估投机基金日卖出5000张大豆合约、5000张玉米合约，目前基金持有CBOT大豆期货净多单约为10.1万张、玉米期货净多单约为26.8万张。

   【CBOT市场相关消息】
1、美国中西部作物带天气：继上周末获得充足雨水之后，本周美国中部天气仍表现为活跃降雨类型。同时，本周后半段的凉爽、阵雨天气有助缓解伊利诺伊州南部、密苏里州东南部、俄亥俄河谷、田纳西河谷及密西西比三角洲地区的作物生长压力。
2、周一盘中美国农业部公布了截至7月17日的周出口检验报告，当周美国2007/08年度大豆出口检验量为356.2万蒲式耳，远低于前一周的914.3万蒲式耳；当周美国2007/08 年度玉米出口检验量为2984.3万蒲式耳，前一周为2813.1万蒲式耳。
3、周一盘后，美农业部公布的截至7月20日的周作物生长报告显示，当周美国2008/09年度大豆、玉米良好率分别为61%和65%，较前一周提高2%、1%。

   【大豆进出口动态】大豆目前1%的进口暂定关税税率延期至2008年9月30日，据《通知》要求，从2008年6月1日至12月31日，将冻猪肉进口税率由目前的12%降低至6%，降幅达到50%；豆粕、花生粕等饲料进口税率由5%降到2%。2008年6月3日取消初榨豆油、初榨花生油等36种植物油的出口退税。海关总署周五公布的初步数据显示，中国6月进口358万吨大豆，同比增加42%。

   【进口大豆到港成本(元/吨)】7月22日，美国大豆(8月船期)5328，巴西大豆(8月船期)：5375。

   【大豆现货收购价格(元/斤)】21日，省内部分油厂大豆收购价格下跌6-10分/斤：九三2.5，集贤2.5；商品豆价格：海伦2.55，张维2.54，；油豆价格：张维2.42，宝清2.45。阿根廷取消浮动税制利空消息影响，国际大豆期价快速下跌，带动省内大豆价格大幅下跌，大部分贸易商停收，大豆收购处于有价无市，预期近几日现货大豆价格将跟随期货价格运行。

   【国内豆粕玉米现货价格(元/吨)】21日，国内部分地区豆粕现货报价再度下跌20-100元/吨，受阿根廷取消浮动出口税制影响，国际豆类期货价格大幅下跌，豆粕价格跟随走低。国内产区玉米现货价格上涨10元/吨，产区粮源逐步减少，价格保持坚挺，山东近期受需求拉动玉米价格涨幅较快；受饲料企业采购推动，南部港口玉米价格上涨20元/吨。

   【国内油脂现货价格(元/吨)】7月21日，国内油脂品种现货价格再次下调，成交状况清淡，豆油现货价格报价跌幅不一，少部分地区下跌50元/吨，大部分地区价格均较上周五下调300-400元/吨，国内一级油报价11200-11550元/吨，四级油报价在10600-11250元/吨，市场销售状况保持清淡，大部分油厂停工检修，消化库存支撑价格，海运费价格近期保持平稳，进口毛豆油报价为10800-11200元/吨，贸易商仍在等待市场需求启动，入市心态谨慎，多以观望为主。港口棕榈油报价下调，马来西亚棕榈油价格跌幅较为严重，进口成本大幅下降，国内现货销售状况清淡，库存压力较大，进口棕榈油价格跌破万元大关，价位在9950-10100元/吨之间，较昨日下跌350-400元/吨。菜籽油价格稳中有降，价格支撑难以持久，市场成交清淡，菜籽收购价格保持小幅下调，油厂采购积极性较前期有所削弱，大部分地区菜籽收购价格在2.5-2.7元/斤，出油34%-36%，出油38%-39%的菜籽达到2.7-2.8元/斤。

   

   【白糖现货价格（元/吨）】
   

   【大豆基本面】黑省大豆现货价格平稳，农民余粮有限；油脂企业豆粕现货库存紧张，国内养殖业需求回升，豆粕现货价格快速下跌；豆油价格价格小幅走软，销售开始好转。连豆持续下跌；阿根廷大豆出口重返国际市场，美豆销售不旺，期价大幅回落。

   【连豆今日操作建议】周一CBOT大豆期价再次大幅收低，近期天气和需求预期利空令市场延续上周跌势。预计今日期价将低开高走，短期连豆有望在持续下跌之后小幅反弹，建议投资者前期空单减磅持有，逢反弹再度短线沽空。

   【油脂今日操作建议】受美国种植区天气状况良好及阿根廷长期利空打压，周一CBOT豆油期价大幅下跌，主力合约12月份下跌2.25美分/磅。预计今日连豆油低开震荡，建议交易者长线空单持有，日内短空操作。预计棕榈油今日低开震荡，建议投资者日内短空交易。菜籽油低开震荡，建议投资者短空操作。

   【玉米今日操作建议】由于预报的天气条件良好，隔夜CBOT玉米继续下挫，期价已经完全回吐6月玉米带爆发洪水以来所取得的涨幅而行至拉升前的平台之内。主力12月期约大幅下挫20.25美分，收盘608.25美分/蒲。虽昨日多方护盘迹象明显，但弱势特征仍旧显露无疑。预计今日连玉米低开后呈现横盘整理状态，料1月期约将考验前期低点1867的支撑力度。建议中线投资者选择C0901分批建立多头头寸，理想建仓区间1870-1880，仓位30%，止损位1850。由于美盘后期向上炒的题材唯有天气，而豆类市场反转的趋势几乎已经形成，故近期国内豆类小涨大跌的可能性较高，对玉米市场会形成一定的拖累。建议短线投资者选择1月期约日内逢高沽空的操作策略，止损位1890。